На нашем сайте для Вас есть уникальные предложения!
Вы можете выбрать и приобрести недорого любую работу из банка готовых работ. Просто найдите подходящую работу и напишите письмо на info@all-5.ru и обязательно укажите тему работы. Вы также можете связаться по ICQ 562-555 или по телефону 8 (920) 235-7777 После согласования цены и оплаты вы получите работу на свой электронный адрес в готовом к распечатке виде.
Сравнительная характеристика
и противоречивость критериев
инвестиционной оценки
Под критериями оценки инвестиционных проектов понимаются показатели,
используемые для: а) отбора и ранжирования проектов; б) оптимизации эксплуатации
проекта; в) формирования оптимальной инвестиционной программы. Критерии,
используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две
группы: 1) основанные на дисконтированных оценках; 2) основанные на учетных
оценках. В первом случае во внимание принимается фактор времени, во втором -
нет. В первую группу входят критерии: чистая дисконтированная стоимость - NPV;
индекс рентабельности инвестиций - PI; внутренняя норма прибыли - IRR;
дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP. Во вторую группу: срок
окупаемости инвестиций - PP; учетная норма прибыли - ARR. Методы, основанные на
дисконтированных оценках, с теоретической точки зрения являются более
обоснованными, поскольку учитывают временную компоненту денежных потоков. Вместе
с тем они более трудоемки в вычислительном плане.
Противоречия могут возникать между критериями разных групп - основанных на
дисконтированных и недисконтированных оценках, однако даже на интуитивном уровне
можно предположить, что такие расхождения могут возникнуть и внутри группы
однородных критериев.
Что касается критериев РР и ARR, то они являются абсолютно независимыми друг от
друга и, поскольку в компании могут устанавливаться разные пороговые значения
для данных критериев, возможность противоречия между данными критериями также не
исключена.
Взаимосвязи между критериями, основанными на дисконтированных оценках, несколько
более сложны. Для единичных проектов критерии NPV, PI и IRR дают одинаковые
рекомендации по поводу принятия или игнорирования проекта. Иными словами,
проект, приемлемый по одному из этих критериев, будет приемлем и по другим.
Причина такого "единодушия" состоит в том, что между показателями NPV, PI, IRR,
CC (стоимость капитала) имеются очевидные взаимосвязи:
если NPV > 0, то одновременно IRR > СС и PI > 1;
если NPV < 0, то одновременно IRR < СС и PI < 1;
если NPV = 0, то одновременно IRR = СС и PI = 1.
На практике из всех перечисленных критериев наиболее приемлемыми для принятия
решений инвестиционного характера для единичных проектов являются критерии NPV,
IRR и PI. Основная проблема выбора критерия возникает при оценке альтернативных
инвестиционных проектов. Основная причина в том, что NPV - это абсолютный
показатель, а PI и IRR - относительные.
Исследования, проведенные в области финансового менеджмента, показали, что в
случае противоречия более предпочтительно использование критерия NPV. Основные
аргументы в пользу этого критерия:
NPV дает ожидаемую оценку прироста стоимости коммерческой организации в случае
принятия проекта; критерий в полной мере отвечает основной цели деятельности
управленческого персонала, которой является наращивание экономического
потенциала компании, точнее - рыночной оценки капитала собственников;
NPV обладает свойством аддитивности, что позволяет складывать значения
показателя NPV по разным проектам и использовать агрегированную величину для
оптимизации инвестиционного портфеля.
Тем не менее на практике данная рекомендация не является доминирующей. Так,
согласно данным Ю. Бригхема и Л. Гапенски, менеджеры американских компаний
предпочитают критерий IRR критерию NPV в соотношении 3 : 1.
На практике в большинстве компаний рассчитывается несколько критериев, при этом
их значения используются в качестве лишь одного из формализованных аргументов
при принятии решений в отношении инвестиционных проектов.
Специальное предложение
Вы можете заказать новую работу на эту тему по специальной цене (выполняется только определенное число заказов в неделю в порядке очереди, поэтому число заказов ограничено)
Дипломная работа - 5000-6000 р.
Курсовая работа - 1000-1500 р.
Реферат 500-800 р.
Для этого нужно написать по эл. почте info@all-5.ru или связаться по ICQ 562-555
В письме обязательно укажите тему работы и требования.
Если будет возможность из-за ограниченности действия данного предложения- то Ваша работа будет выполнена по указанным расценкам
Приоритетные направления:
- Экономика, финансы, менеджмент
- Бухгалтерский учет, аудит, налоги
- Право, криминалистика
- Психология: все специализации + мат-стат. методы
- Педагогика, логопедия
- Программирование, информатика, методика преподавания информатики
- Медицина и физиология, биология
- Товароведение
- Туризм и спорт
- Иностранные языки, переводы
- Политология
- История
- Филология, литература, лингвистика
- Экология, география, ОБЖ
- Физика, химия
- Математика, статистика, логика
- Таможенное дело
- Философия, культурология, естествознание
- Социология
- Государственное и муниципальное управление
- Маркетинг, PR, журналистика, реклама
Гарантии качества
Мы гарантируем: